人民币出海，不仅是中国的国运之战

摘要： 文｜侯恬出品｜WEGO研究院不只是企业在持续布局海外，人民币国际化的脚步，相比之下甚至更加迅速。5月25日，中国与...

文｜侯恬

出品｜WEGO研究院

不只是企业在持续布局海外，人民币国际化的脚步，相比之下甚至更加迅速。

5月25日，中国与印尼签署了《中国人民银行和印度尼西亚银行关于建立促进双边交易本币结算合作框架的谅解备忘录》。根据该框架，人民币不仅可以在双边贸易中直接用于结算，还将延伸至资本项目合作领域。这标志着作为“区域货币锚”的地位，人民币将再下一城。

人民币国际化历程发展至今，已经取得了诸多建设性成果。如2015年人民币跨境支付系统（CIPS）正式启用，2016年10月人民币被纳入SDR一篮子货币当中，到今天人民币已成为国际储备货币之一，被70多个国家和地区纳入外汇储备体系。

但截至目前，人民币的国际地位依旧远远滞后于中国在全球贸易和制造体系中的话语权。这是由于漫长的历史惯性的积累和沉淀所导致的。

资本流动的管制让人民币难以像美元欧元那样在全球彻底、充分地自由流转。同时，因为中国过去以加工贸易为主的出口结构，让人民币“走出去”的动力并不强。

但时局发展到今天，全球政治经济的风向都已经发生了巨大变化。

美国将贸易、关税武器化并输出全球，债务货币化让美元信用受到前所未有的质疑。而中国供应链向高端持续攀升，产能与资本的出海加速。越来越多的国家开始意识到，稳定可控的人民币，正在成为对冲美元风险的关键选项。

以俄罗斯、巴西、阿根廷、印尼为代表的一些资源型、初级产品出口密集型的国家，对此尤其关注，并积极探索各种类型的货币合作。

时间进入到2025年，人民币国际化的进程已从“启动期”进入“深水区”。它不再只是中国自己的战略，更是成为了全球市场无数国家事关国运的关键选择之一。

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01 进展

2009年7月，人民银行、财政部等六部门联合发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，正式按下人民币“走出去”的启动键。

这一年，全球金融危机的阴霾尚未散去，美元遭遇流动性和信任危机，不少国家开始重新审视自身对美元单一货币高度依赖的风险。

同样在这一年，中国以世界工厂的身份首次登顶全球货物出口第一大国，中国制造以近19%的全球市场份额首次与美国并肩站在了国际贸易的主舞台。

发展至今，中国在国际供应链和贸易中的地位越来越重要，人民币国际化的进程也越来越深入。根据SWIFT（环球银行金融电信协会）数据，2024年8月，人民币在全球贸易融资市场的占比达到5.95%，稳居全球第二，仅次于美元。2025年4月，人民币在国际支付中的市场占比为3.5%，为全球第五大支付货币，仅落后于美元、欧元、英镑和日元，相比两年前大幅提升。

但相较中国的经济体量和在全球贸易中的地位，人民币的国际化程度仍较低。目前中国GDP占全球比重约18%，进出口贸易总额占全球比重约13%，但人民币在国际储备中的份额不足3%，支付占比不到5%。

反观美国，GDP占全球约25%，进出口贸易总额占全球不到13%，但美元作为国际储备货币的占比高达近58%，在全球贸易结算中的使用率接近50%。

这一巨大差异的背后，既有美国在战后七十余年打造起成熟稳固的美元体系，所积累下来的先发优势，也有人民币自身存在的“短板”。

人民币的“短板”之一在于资本管制。为保护货币政策独立性，防范国际资本冲击，中国对资本账户的开放始终较为谨慎。人民币至今尚未完全实现自由兑换，这虽护住了国内金融安全，却也堵住了人民币向全球流动的闸门。

人民币使用场景过去也长期受到了中国制造在全球产业链定位的限制。虽然中国作为全球最大出口国，在外贸结算中的影响力不断提升，但早期中国企业更多处于产业链的低端环节，主要从事组装和代工，这就导致资金的“主动权”掌握在跨国品牌手中，外贸结算主要使用对方指定的美元或欧元，人民币参与空间有限。

过去多年，中国企业在海外的资本布局和国际化业务也比较少。在“走出去”战略尚未全面铺开前，中国对外直接投资规模始终上不去，企业在海外并购、海外直接投资等跨国投融资方面的需求不强，国际化只是极少数企业的游戏，人民币也缺乏外溢的金融路径。

因此尽管贸易占比较大，但从国家和企业自身的角度来看，那时候人民币国际化的动力并不强，国际对使用人民币结算需求的场景也不够多。但近几年，这种情况开始发生了一些变化。

02 动因

过去十年，随着中国制造业的快速发展，中国企业的出海早已从单纯出口产品的阶段演变为将产能外迁。越来越多的企业不再满足于只向海外市场销售商品，而是选择将资金、设备、技术与管理等产业链关键要素一并带出国门。

特别是2022年后，受内需疲软与国内产能过剩等因素推动，这一进程明显加快。

伴随这一趋势，中国对外投资规模开始持续攀升。2016年中国对外直投资总额为901.7亿美元，而到2023年已达1772.9亿美元，已实现翻番。从钢铁到光伏，从基建到智能驾驶，中国资本正深度嵌入全球制造业网络。而资本的迁徙，自然带动了人民币的外溢。

对于在海外设厂、并购、融资的中国企业来说，他们更愿意、也更容易用人民币来进行跨境支付和投融资，人民币在海外的使用场景也就有所增加。数据显示，2024年，人民币在资本项目下的跨境收付总额达45.6万亿元，相较2019年的13.6万亿元实现显著增长。

中国在全球供应链中的角色也发生了变化。和原来“跟随者”的角色不同，中国如今在光伏、动力电池、智能驾驶等新兴领域不仅拥有最完整的产能布局，更掌握了核心技术——这意味着充斥着暴利的卡脖子环节的消失，这为中国企业带来了更强的市场议价能力。

人民币国际化进程加快的另一个转折点，来自美国的"自毁长城"。

美国频繁使用SWIFT和CHIPS对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等国实施单边制裁，再加上近年来美国持续推行债务货币化与财政赤字货币化政策，致使美债规模急剧膨胀，这些都加剧了全球对美元的信任危机。

今年初以来，美国在贸易政策上愈加激进，极端的保护主义举措不仅扰乱了全球产业链，更让美元的国际地位岌岌可危。各国为了摆脱对美元的依赖，纷纷开始寻求新的结算货币。

沙特、阿联酋、伊朗等中东国家以及俄罗斯都在将战略资产从美元转向黄金储备；欧盟推出《2025全球去美元化草案》，计划以欧元为基准货币，排除美元结算；金砖国家也曾提议构建去美元结算网络。

在多边货币架构尚未真正形成之际，相对更安全、支付方便的人民币成为许多国家完善国际支付体系的首选货币之一。

IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已从2000年73%的高点跌至2024年的59%，创下25年来新低。而中国则已与包括沙特、俄罗斯、阿联酋、印尼、巴西在内的多个国家达成本币结算合作。

截至2025年3月，中国已与42个国家和地区签署本币互换协议，规模合计近4.5万亿元人民币。本币互换协议为海外交易各方使用人民币结算提供了流动性保障，越来越多的国家开始将人民币视为本国支付与储备体系的重要组成部分。

人民币国际化的另一支撑点，则是其背后的金融基础设施。

作为人民币国际化的底层逻辑，CIPS（人民币跨境支付系统）承担着类似“清算高速公路”的功能。截至2025年3月，CIPS已覆盖全球186个国家和地区，拥有170家直接参与者、1497家间接参与者，清算路径日趋成熟。

与此同时，中国在全球32个国家和地区设立了34家人民币清算行，覆盖伦敦、巴黎、迪拜、东京、首尔等主要金融中心。它们为人民币跨境结算提供“本地化通道”，提升了交易效率与服务可得性。一个稳健高效，且不依赖美元为中介的人民币全球网络，正在慢慢成型。

03 突破

这次中国与印尼签署本币结算合作框架协议，也是双方基于经贸利益和金融安全等多方考量后的结果，可以称之为一个标志性事件。 

印尼是中国在东盟重要的贸易伙伴之一。数据显示，中国连续多年稳居印尼最大出口市场地位，其出口份额占印尼整体出口总额近25%，是印尼对美出口的两倍多。中国对印尼的需求不仅涵盖农产品与初级资源，更包括工业化进程所需的镍、铝土矿、煤炭等关键原材料。

在资本层面，印尼也早已与中国深度绑定。中国对印尼的投资从2010年的1.74亿美元增至2023年的74亿美元，成为印尼第二大外资来源国，仅次于新加坡。在此背景下，印尼更愿意选择美元还是人民币作为国际结算货币不言而喻。

早在2020年9月，印尼就和中国签订《关于建立促进经常账户交易和直接投资本币结算合作框架的谅解备忘录》，那时印尼就已表现出去美元化的意向。其央行高层表示，与中国的双边本币结算机制将通过降低国内外汇市场对美元和其他外币的依赖，进而增强印尼盾的稳定性。

印尼的这一诉求，本质上反映了许多国家共同的安全焦虑，即不愿意将关键金融基础架设在他国政治意志之上。而对中国而言，印尼的意义远不止于一国。

在东盟十国中，印尼的经济体量一骑绝尘。2024年，东盟十国的经济体量合计为3.95万亿美元，印尼是其中唯一一个经济总量超过1万亿美元的国家。

同时，印尼2.79亿人口位列全球第四，仅次于印度、中国和美国。这不仅意味着丰富的劳动力资源，也为外国商品和服务提供了一个极具吸引力的消费市场。

中国早已是东盟第一大贸易伙伴，自2020年起，东盟也超越欧盟和美国，成为中国第一大贸易伙伴。然而，人民币在中国与东盟贸易中的结算占比依然偏低，美元依然居于主导地位。

此番与印尼的本币结算机制落地，意味着人民币将更加深入东盟核心经济体的跨境支付网络。如果印尼能从和中国的合作中获得好处，相关模式有望在越南、马来西亚、泰国等国快速复制，人民币在东盟的渗透力与货币信用也将因此获得更大提升。

更具标志性意义的是，人民币正迈入以大宗商品为锚的结算场景，很多资源型国家开始接受用人民币结算石油、砂矿等大宗商品。

过去半个世纪，美元能够牢牢掌握全球货币体系的原因，不仅在于其储备货币地位，更在于其统治了全球能源定价权。尤其“石油美元”体系，自1970年代以来几乎将全球能源市场定锚于美元价格体系之中。但这种格局正在被撼动。

在中俄能源合作中，超过90%的交易已实现人民币与卢布的直接结算。沙特、阿联酋、伊朗等中东主要产油国，也开始将部分石油出口改为人民币、黄金甚至数字货币结算，规避美元清算体系的潜在制裁风险。其中，去年沙特有超过20%的对华石油贸易已使用人民币结算。

如果人民币能借由石油、天然气、粮食等大宗商品渗透全球价值链，那随之而来的就是中国和这些国家之间贸易往来的进一步繁荣，和中国高货值、高利润商品更大规模的对外输出。这对于中国制造和中国金融来说，意味着一个全新时代的开启。

04 写在最后

历史告诉我们，货币霸权的更替，往往不靠单一事件完成，而是在一轮又一轮的危机、重构与权力转移中缓慢完成，其历史进程以百年计算，非常漫长。

美元逐步替代英镑，是两次世界大战后全球秩序变化更迭的结果。而今天的人民币，并不需要通过剧烈的全球政治经济冲突对美元进行彻底取代，它所代表的是一种更加多元、更加现实的全球货币供给。以此为基础，让更多国家有更多的选择空间，乃至于更多的发展机遇。

美元依然是无数国家和普通人无法逃避的刚需。但高企的财政赤字、债务上限博弈、信用评级下调与货币超发等一系列因素，正在使越来越多国家对美元的未来稳定性心存疑虑，如今黄金和比特币不断上涨的价格，就是全世界持币者对美元投出的不信任票。

中国依托其在全球贸易中的份额与货币稳定性的优势，正在逐步搭建一套“以人民币为锚”的区域结算机制。取代美元并非是其短期内最核心的目标，但毫无疑问，其出海之路，已然在改变美元独大的格局。