银轮股份：热管理行业龙头，凭什么能够“强者恒强”？
摘要：
在一场高端峰会，看见百亿银轮的增长逻辑。5月23日，由览富财经网联合华为数字能源、伟仕佳杰主办的“智汇资本，创变无界—... 在一场高端峰会，看见百亿银轮的增长逻辑。
5月23日，由览富财经网联合华为数字能源、伟仕佳杰主办的“智汇资本，创变无界——华为数智赋能推动资本融合新征程”在杭州成功举办。本次活动大咖云集，吸引了数智产业百余位重量级嘉宾到场。
其中，银轮股份（002126.SZ）董秘陈敏作为演讲嘉宾参会，并在会后与览富财经进行了深入交流。在路演环节，陈敏分享了公司过往的业绩表现，目前的业务布局，以及未来的增长亮点。
“热管理行业正在走向‘寡头化’发展趋势，银轮有望实现‘强者恒强’。”陈敏表示。通过汽车底座热管理，人工智能热管理，具身智能关键零部件及热管理这一系列的前瞻布局，未来的银轮，千亿可期。
神秀天台，百亿银轮
浙江天台，佛宗道源，山水神秀。这里既是佛教天台宗的开山之地，又是道教南宗祖庭之处；这里风景秀美，文化瑰丽，千百年来吸引了无数文人隐士设堂讲学。
然而，由于地处山区深处，交通不便，所以发展一直受到限制。天台的企业很有使命感，一直把振兴天台经济、提高天台地位作为奋斗的目标。银轮股份就是其中之一。
公开资料显示，银轮股份前身是天台机械厂，于1958年成立，1980年公司成功研发出板式换热器，进入热交换领域，1999年公司改制并正式成为民营股份制企业，2007年在深交所上市。
在发展过程中，银轮股份逐步积累换热器相关经验，先后进入康明斯、卡特彼勒等全球采购体系，配套客户不断增加。公司一方面通过收购TDI、Setrab等布局海外，同时在波兰、墨西哥等地建设生产基地，逐步发展成为全球化的热管理企业。
“从2007年上市以来，我们的收入增长一直保持稳健向上的趋势，整个市值、股价表现也实现了同步提升。”陈敏自豪地说道。
尤其是自2012年以来，银轮股份营业收入连续12年实现同比增长，不仅前期规划都已逐步实现，而且对投资者的承诺也都一一兑现。
目前，银轮股份已形成第一曲线（传统汽车）、第二曲线（乘用车）等基盘业务稳健增长，第三曲线（数字与能源热管理）、第四曲线（具身智能）等新兴业务高速发展的趋势。
2024年，公司累计获得超300个项目。根据客户需求及预测，生命周期内新获项目达产后将为公司新增年销售收入约90.73亿元，按业务划分，数字能源业务9.53亿元，新能源汽车业务68.43亿元，燃油车及非道路业务12.77亿元。
银轮股份将2025年定义为“效益和效率提升年”，营业收入目标为150亿元，归母净利润目标为10.5亿元。
今年一季度，公司实现营收34.16亿元，同比增长15.05%；净利润2.12亿元，同比增长10.89%；扣非净利润2.08亿元，同比增长16.25%。
备受关注的是，2025年也被称为具身智能元年。针对机器人赛道，银轮股份规划了1+4+N的产品布局，1代表对机器人整机系统的充分理解，在此基础上更好地服务客户需求；4代表公司布局的四大模组产品（旋转关节模组产品，线性关节模组产品，灵巧手关节模组产品及热管理产品），N代表组成模组的N个零部件产品。
“目前，这项业务还没有明显的营收贡献，但是未来会有一个比较乐观的增长预期。”陈敏表示。
四大增长驱动因素
“热管理无处不在。”对于银轮的发展前景，陈敏很乐观，“复盘过去的10年，公司营收年复合增速17%-18%，从2025年开始，预期未来的5年我们的年复合增速相较于前10年会明显提升。”
陈敏的自信来自银轮股份的四大增长驱动亮点：
一是商用车业务受益结构调整＋电动化＋海外份额。
据业内人士分析，重卡销量在国四&燃气重卡纳入以旧换新补贴范围的刺激下有望迎来复苏。未来三年，重卡新能源渗透率有望达到50%。
“一辆电动重卡的热管理价值是一辆电动重卡的一倍，会给我们带来增长的空间。”
二是新能源业务引领，乘用车业务成长动力强劲。
在新能源汽车时代，热管理技术从幕后走向台前，成为车企和供应链企业的“必争之地”。
2024年，银轮股份乘用车业务实现营收70.90亿元，同比增长30.63%。同期，新能源业务订单占比75.4%。
根据公司2024年3月14日及2024年12月17日《关于获得国际客户定点的公告》，公司分别获得某国际著名机械设备公司商用设备的超大型冷却模块项目定点，以及某欧洲著名汽车品牌新能源汽车电池冷却板项目定点。
值得关注的是，上述两个项目的生产地，一个是墨西哥华富山工厂，另一个是墨西哥钻石工厂。
“墨西哥这个基地，目前我们在手订单已经接近40个亿，订单在2024-2028年期间陆续投产，并且获取客户订单呈现加速的态势。”陈敏表示。
三是业务边界明显扩张，数字与能源热管理空间广阔。
2024年，银轮股份数字与能源业务实现营收10.27亿元，同比增长47.44%。依托车规级热管理技术，成功拓展至储能系统、超充设备、数据中心等领域，特别是在数据中心液冷解决方案实现里程碑式突破，储能超充液冷机组业务呈现强劲增长态势。
“这一板块覆盖了很多行业，目前都处在陆续放量的阶段，市场空间未来可能达到6000亿的规模。”
据陈敏介绍，2025年有两个最重要的增长点：一个是柴油发电机大型冷却模块、冷却塔，这两个品类都属于数据中心配套产品，去年的收入是在几千万级别，今年有望实现超10倍的增长。
“我们还有一个增长点是储能系统相关业务，相较于去年来讲，营收会有一个翻倍的增长。”
四是海外营收规模持续扩张，经营效率快速提升。
银轮股份坚持“属地化制造，全球化运营”，海外业务进入收获期。今年一季度，实现外销收入约8.8亿元，占总营收比例25.85%，其中北美区域盈利能力相较2024年呈现大幅提升，欧洲Setrab公司已实现扭亏为盈，预计2025年将有望实现欧洲银轮整体扭亏为盈。公司预计2028年左右，海外营收占总营收将提升到约40%。
根据规划，今年公司将继续加快海外发展布局，推进墨西哥第三工厂建设、波兰工厂扩产、马来西亚工厂建设等工作，提升美国本土研产销能力。
“预计到2026年或2027年，我们在北美的盈利水平将超过国内。”
一面技术，一面人才
银轮股份的一个发展愿景，是在2058年公司建厂100周年的时候，实现“百年银轮，千亿事业”。
而立足当下，技术和人才将成为撬动千亿银轮高速发展的两个重要“支点”。
作为国家级高新技术企业，银轮股份建有国家级技术研究中心、国家试验检测中心、省级重点企业研究院、省级双创示范基地和国家级博士后工作站。
二次创业阶段，公司实施技术引领战略，制定产品与技术战略规划及实施路径，注重产品、技术研发和工艺改进，构建全球化的研发架构、体系及流程，建立完善研究系统、开发系统及试验验证系统，加强研发基础能力与基础设施建设，提升研发能力。
以机器人为例，该领域不仅市场空间广阔，而且和车端业务供应链重合度高，汽车零部件公司根据自身特点切入具有天然优势。
银轮股份迅速捕捉到这一发展契机，研究人形机器人散热技术，确保机器人在高算力、高负荷、复杂场景下保持长时间稳定工作。截至2024年末已获得机器人领域10项专利授权。
如果说，过去企业发展靠的是人口红利；那么，未来靠的就是工程师红利。
据悉，银轮股份人力资源总部下设全球人才开发中心，主要负责公司内部培训和人才培养，中心拥有完善的培训体系，每年开展超过1,000场次的内部员工培训，员工平均年受训超过24课时。
不仅如此，公司董事长及高级管理层牵头打造人才建设工程小组，保证公司人才培育工程的组织支持。
“徐小敏董事长是一位非常有格局，非常有情怀，非常包容开放，并且具有前瞻视野的企业家。上市以来，他不仅从未减持，而且持续增持公司股票。”
徐小敏董事长是土生土长的天台人，出生于1958年。从1975年进入天台机械厂（银轮公司的前身）做学徒工开始，做过车间主任、生产科长、副厂长、厂长和总经理，一直到1999年改制后成为公司董事长。可以说，一辈子只在这一个单位上班。
因为成绩突出，历年来，徐小敏被评选为全国优秀企业家、全国机械工业劳动模范、浙江省优秀创业企业家、改革开放四十年汽车行业杰出人物、台州市突出贡献企业家、天台功勋企业家等，获得过数不清的荣誉。
近日，银轮股份近日，公司计划耗资不低于5000万元且不超过1亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划。这也是上市以来第四次实施回购。
至交流结束，时间已经是下午六点，陈敏还要赶晚上十点多的高铁回天台。
“必须回去，明天我们还要开会。”彼时的窗外，正墨云翻滚雨如注。
