深陷转型泥沼之后，祥源文旅是如何走出“绝境”的？

摘要： 这是一个文旅行业探索转型之路的典型样本。同花顺数据显示，2025年第一季度，公司实现营业收入2.12亿元，比上年同期增长...

这是一个文旅行业探索转型之路的典型样本。

同花顺数据显示，2025年第一季度，公司实现营业收入2.12亿元，比上年同期增长55.22%；实现净利润0.31亿元，比上年同期增长158.67%。

机构预测，公司2025年净利润将继续实现翻倍式增长，遥遥领先同行业竞争对手。

二级市场表现方面，截至6月18日收盘，祥源文旅1年涨跌幅在行业内名列第2，强于行业指数，强于上证指数。

历经5年蛰伏，祥源文旅终于打赢了一场漂亮的“翻身仗”。

合纵连横，深度布局文旅资源

从“文化”到“文旅”，一个字改变，却是祥源迈出的一大步。

祥源文旅前身最早可追溯至成立于1992年的庆丰股份，彼时公司主营中高档棉纺织生产、加工、销售，此后，经历多次更名与业务更替。

2016年，万家文化受资本市场影响，股价一度暴跌，以至停牌。2017年，祥源控股集团成功捡漏，用16.74亿元代价成为万家文化的实际控制人，万家文化更名为祥源文化。

原本想靠“动漫+文旅”双轮驱动发展，却事与愿违。到2020年，祥源文化营业收入已经锐减至2.32亿元，甚至不足收购时的三分之一。

2021年4月，祥源文化决定向文旅产业转型，经营思路是以激活文旅资产的价值为导向，根据文旅资产的自身特色，找到适合的项目定位、投资逻辑和产品运营模式。

2022年10月，公司通过发行股份以16.32亿元收购百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、齐云山股份等股权，募集配套资金3亿元。同年11月，祥源文化正式更名为祥源文旅。

2023年9月，以5.3亿元碧峰峡旅游80%股权；2024年，齐云山旅游、宜章莽山旅游、广东韶关丹霞山等旅游项目的控制权也相继被祥源文旅收入囊中。

不仅如此，祥源文旅还发展了许多创新业务。比如，2024年4月推出一站式休闲度假服务品牌“祥源旅行”，目前还在加速培育阶段；布局江上游轮市场，推出长江三峡豪华游轮；组建低空旅游公司“祥源通航”，探索实现低空旅游规模化运营及产业的创新升级。

“优质核心资源的文旅项目投资一直在它布局的重要逻辑线上。”在分析人士看来，高强度投资，大幅改善了祥源文旅的资产结构。

目前，祥源文旅的资产涵盖大量稀缺性文旅资源，项目分布广泛，覆盖全国主要客源地，产品类型多元、业态新颖，轻重资产兼而有之。目标是通过深度布局“文旅+科技+IP”的产业模式，打造新型文旅平台。

不容忽视的是，并购带来成长新空间的同时，祥源文旅一直承担着较大的商誉风险。2024年年报显示，公司商誉账面原值11.94亿元，已计提商誉减值准备4.68亿，剩余商誉7.26亿元。

走出低谷，净利润翻倍式增长

祥源文旅的一系列布局，正在加速转化为经营效益。

根据申万行业二级分类，旅游及景区类上市公司共22家，根据已披露2024年年报和2025年一季度表现看，冷暖分化十分明显。其中，近半数业绩出现下滑，有的甚至已经亏损四五年之久。

在此背景下，2024年，祥源文旅实现营收8.64亿元，同比增长19.64%，归属上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降3.14%，归属上市公司股东的扣非净利润1.44亿元，同比增长4.4%。

2025年一季度，实现营业收入2.12亿元，同比增长55.22%；净利润3119.48万元，同比增长158.67%。

这一系列的变化，也引起了二级市场机构投资者的广泛关注。同花顺数据显示，截至目前，已有11家机构对祥源文旅业绩进行预测，其中2025年预测净利润增长率高达147.87%，位居行业首位。

股价是市场对公司未来预期的综合体现。随着转型逐渐成效，带动公司股价持续上涨。截至6月17日收盘，今年以来，祥源文化涨幅接近20%，位居行业第四。

截至今年一季度末，已有不少知名投资机构，纷纷加仓祥源文旅。

近年来，受经济大环境影响，文旅行业也陷入了集体性的迷茫。从更深层次来看，作为城市旅游发展的排头兵，文旅上市公司则承担着引领潮流，推动当地文旅产品、业态迭代升级的重任。祥源文旅的转型为行业的发展提供了一个可借鉴的样本。